昨天市场收于3593点，牛市结束了吗？分享一下我社群的复盘张吧策路，原文如下：
好不容易站上去的3600点，得而复失。
但市场交投并未冷却，成交额是1.78万亿，上证指数换手率是1.48%。
今天资金面发生了扰动！
一、央行态度暧昧
昨天，央行主动拉了一把人民币，结果把债市吓得不轻，都跌出债灾的感觉了。
今天早上，债市的恐慌情绪依然在蔓延，十债利率一度攀升到1.75%。
当央行公布人民币中间价后，十债利率走低。债市松了一口气。多头们以为央行不敢让资金面太紧，于是疯狂做多，利率最低被压到了1.718%。见下图。
昨天债市之所以如此恐慌是因为人民币中间价被上调到7.1385。
这就释放了极强的升值信号。
一旦人民币快速升值，海外资金大幅流入，带动国内需求复苏，债市就会走熊市。
不过今天上午，央行把中间价下调到了7.1419。这才安抚了债市。
而且今天央行通过OMO释放了6000亿资金，这也是在释放安抚的信号。
大家现在都明白，央行现在宽松货币利空股市，收紧货币利好股市。
今天央行明显是宽松货币，所以股市自然就要休息一下了。
不过，只是中场休息，慢牛行情依旧！
二、央行在想什么？
咱们的管理层现在强调稳，即便是人民币升值是大趋势，但也不能太急。
否则会给资本市场带来比较大的冲击。
那么央行就会在升值的过程中不断踩点刹。
我认为这是很好的，我可不希望股市走疯牛。
我希望它走得长，走得稳。
人民币升值一定是势不可挡的。
昨天特朗普造访了鲍威尔。而且是以总统的身份造访的。
这就说明鲍威尔很可能会屈服于特朗普的淫威了。
那么美联储降息将会越来越确定。
而特朗普操控美联储会使得美元信用下降，弱美元还会继续。
所以，不管是美联储还是美元，中长期都利好股市。
此外，虽然今天债市交易者嚣张了，把十债利率干跌了2BP，但1年存单利率只下降到了1.67%，其他期限的存单利率还是上涨。说明央行的大方向并没有变。（长期资金面没有宽松）
于是，到了下午，债市还是绷不住，我写复盘时，十债利率回升到了1.73%。
很明显张吧策路，短债受到的影响小，长债已经在瑟瑟发抖了。
债市牛市的思维已经在改变，预期掉头了！！！
下午A股收盘后，港股跟随利率反弹，探底回升。所以大家看，一切都是资金面在主导。此外，今天南向资金十分凶猛，流入了200亿左右。今年已经流入8100亿。
很明显，管理层就是要抢夺港股的定价权。
而期货市场对央行的态度不敏感，他们依然围绕反内卷玩命的干。
三、外资将卖债买股
在美国利率高企的时候，央行为了 防止资金外流，提供了掉期点的补贴。
使得外资可以通过做多国内 债券+做空远期人民币，套取比联邦基金利率还高的收益。
虽然今天央行调低了人民币中间价，但美元/人民币1年掉期点的升水在收窄。
这就意味着，这个套利组合的收益率已经低于联邦基金利率了。
那么外资就会卖出国内债券，拆掉这个组合。
而随着人民币升值预期越来越强烈，外资就会转而买入国内股票。
所以债市还没有结束调整，只不过就看央行是要缓慢下跌还是急跌了。
现在来看，它应该是要缓慢下跌。
对应到股市上就是缓涨。
当然，也有可能是缓涨急跌交替进行，这是典型的慢牛行情。
所以呀，真正的考验才刚刚开始。
人们往往在穿越狮驼岭的时候能扛得住，但来到女儿国就不一样的。
牛市有一万种方法甩你下车。
四、zz意图
昨天复盘里跟大家说过，人民币中间价突破7.14带有强烈的zz意图。
大家可能不理解什么意思。
汇率是我们的zz工具！
中美之间谈好了，就会允许它升值，谈不好，那就贬值。
大家总是站在自己的角度，总认为内需是头等大事。
你要是不换位，就会陷进死胡同里。
任何国家，都是优先考虑zz，除非经济已经影响到zz稳定了。
同理，反内卷也带有zz意图。
因为美国希望我们刺激内需，从而减少贸易逆差，减少美国债务。
那么，大概率是因为已经谈成了一些事，所以我们才轰轰烈烈的搞反内卷。
总之，不要孤立的看待问题！很多问题都有很多弯弯绕。
进一步，大家可以思考一下，股市又在服务什么？
不要把股市想成自由市场，任何国家的股市都不是自由市场。
所以 ，我是建议没经验的小白，最好是把眼睛蒙住，别天天看行情。
反正你也看不懂，越看越焦虑，越看越忍不住乱动。
再去听各路大V讲鬼故事，然后就被吓得不要不要的。
分配好仓位，拿稳你的筹码。
汇率如果破7，A股必破3700点。
五、轮动中上涨
今天中证全指只是微跌0.16%。
风格切换到了科技上。
昨天晚上我在星球发了动态，我的观点是，不要乱动，市场是轮动上涨的。
等着风吹过来。
今天半导体不就开始表现了吗？寒武纪都涨了12%。
催化剂是背后有好几个小作文：
1.中芯国际690测试片出来了，效果还不错；
2.字节大概率不采购英伟达的H20；
3.中芯国际的n+2线陆续在恢复；
4.海外发布“AI行动计划”，并签署了三项以人工智能为重点的行政命令，以推进该计划的落实。国产芯片自主创新迫在眉睫！
5.WAIC上有声音说，寒武纪是中国最好的AI芯片。
其实这些小作文真真假假，都是忽悠散户的。
知道它会涨比知道它什么时候涨更重要。
今天市场整体虽然微跌，但我们的行业配置组合还微涨了一丢丢，所以呀，当你把持仓分配好后，心态就会很稳。
我们看看今天隐含波动率和指数的走势对比图。见下图。
上午的波动率比较高，差点就突破20了。这说明上午的回调是因为交易资金调仓。
等调仓结束后，配置资金接管市场，波动率回落。然后AI和半导体就反攻了。
市场在轮动中震荡上涨。
总而言之，我提醒大家，接下来要过女儿国了！
这是最难的一关！
明天我会在星球发一篇你可能在女儿国遇到的阻碍，以便大家提前做好心理准备。
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